人民币要脱钩美元 亚洲很紧张

上周中国推出包含多种货币的新人民币汇率指数,人民币汇率单周跌幅创新高,有关中国酝酿让人民币明年贬值、与美元真正脱钩的猜测越来越多。若猜测不假,除了美联储启动加息会掀起汇率大波动,其他亚洲地区又将面临一重压力——货币贬值。
上周五。中国发布包含13种货币的CFETS人民币汇率指数,当天离岸和在岸人民币对美元汇率均创四年新低。当周在岸人民币汇率的周跌幅为今年8月汇改以来最大。
彭博新闻社报道称,1997-1998年亚洲金融危机期间,在其他亚洲货币崩盘时,人民币充当了“防火墙”,因为那时人民币还和美元挂钩,随着美元上涨而动。如今美联储启动十年来首次加息周期,新兴市场要面对新一轮汇率波动洗礼,人民币这道“防火墙”却将不复存在。这让其他亚洲货币的发行国家地区更为紧张,特别是那些有经常项目赤字需要融资的货币所在国,或者在美元升值时有偿还美元债务压力的国家。
下图可见上世纪90年代亚洲金融危机期间人民币(橙)、泰铢(白)、印尼卢比(蓝)、马来西亚林吉特(紫)对美元汇率走势。如图所示,在后三种货币汇率大幅波动之时,人民币汇率始终保持稳定。

汇丰驻香港的亚洲经济研究联合主管Frederic Neumann也持有上述看法。他认为,人民币要和美元脱钩,这给其他亚洲地区的经济体拉响警报。和上世纪90年代末不同,当时中国保持人民币对美元汇率稳定,给其他亚洲地区的央行提供了喘息的空间,若是人民币波动加大,可能导致未来几年亚洲货币的汇率大起大落。
上周华尔街见闻文章提到,对于中国发布CFETS人民币汇率指数、强调人民币汇率的货币篮子,国内评论员认为,这体现出政策有意引导市场转变对人民币的看法,不再视其为与美元挂钩的货币。对于中国强调人民币,一些西方分析人士认为,这是中国央行在酝酿让人民币逐步贬值,日后美联储加息推升美元汇率时人民币未必要随之升值。
文章提到,凯投宏观首席中国经济学家Mark Williams指出,虽然中国央行以往说过将人民币与一篮子货币挂钩,实际上人民币还是持续与美元挂钩,但这次不一样了。此次CFETS人民币指数宣布的时机很重要,正好处在可能推动美元走强的美联储或将加息时。如果在美元走强的背景下人民币持续走弱,不应自动解读为贬值。


文 / 王维丹

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